統一要買回上海星巴克嗎？－股滿意足的部落格

統一要買回上海星巴克嗎？

作者：股滿意足

撰寫日期：2024/11/24

統一要買回上海星巴克嗎？

據彭博在2024年11月22日的消息[1]，因星巴克(Starbucks)在中國面臨激烈競爭，經營不善，有在考慮出售中國的業務股權，對於在2017年7月27日，統一集團被迫賣掉上海星巴克股份給星巴克總公司後，歷經7年時間，若星巴克總公司(Starbucks Corporation)決定賣掉中國的業務股權，統一集團值不值得再買回上海星巴克股權？

統一集團在經營傳統產業上是非常厲害的，早些年統一集團也想跨入電子產業，但是都經營不善，也許統一賣一種麵粉，可以賣百年配方都可以不變，可是電子資訊產品，如果有半年生命周期就阿彌陀佛了！兩種思維方式是不同的，所以統一集團後來也學乖了，只在它專長的民生產業擴展，不再跨進其它思維不同的產業。

統一集團和星巴克總公司合資(星巴克50%，統一企業公司20%，統一超商公司30%)經營台灣星巴克(悠旅生活事業公司)業務，星巴克經營的很成功後，統一集團就一直想代理星巴克在中國的市場，可是星巴克總公司算計也很深，想賺最多錢，所以就將中國分成多區，然後各區談代理股權。統一集團很不容易搶到上海星巴克，也很努力經營，積極擴店，自2000年成立第1家門市後，在2017年賣出股權時已有1226間分店，而台灣則有410間分店，當時上海每間店月獲利平均為28萬元，而台灣每間店月獲利則是15.6萬[3]。對比當時中國大陸的星巴克總店數2700多家[4]，統一集團在大上海，於17年間開了佔整個中國約45%的店數，就知道統一集團多拚多厲害，難怪星巴克總公司眼紅，這麼好賺幹嘛分別人賺？

當時統一集團賣出上海星巴克50%(統一企業公司20％股權、統一超商公司30％股權)，賺到利益為334.51億元，並以54.23億買回台灣星巴克50%股權，擁有台灣星巴克100%股權。現在(2024年11月24日)來看統一集團買下台灣星巴克後獲利情況[5]，2017年至2023年稅後純益分別為7.99億、7.12億、6.4億、6.46億、3.62億、6.99億、和7.59億，每股獲利則分別為22.43元、19.97元、17.97元、18.12元、10.17元、19.62元、和21.32元。2017年，統一集團花54.23億買回50%股權，從2017年至2023年，總共賺回23.085億，7年時間，已經賺一半多的錢回來了。台灣星巴克分店總數也從賣出時的410間，成長至現在的547間。

再來看星巴克總公司買回上海星巴克50%股權後，上海星巴克的表現情況，上海星巴克在2017年7月份時有1226間分店，到了2023年10月1日，剩下1100間分店。當初，上海星巴克估價是以2016年獲利41.3億元為基準，本益比19.4倍來計算買賣價格[4]，所以統一集團賣掉上海星巴克後，未來的17年盈餘可提早一次入袋[6]。但是星巴克總公司為什麼提早付清未來17年的盈餘呢？因為上海星巴克過去16年來的年均複合獲利成長率為39%，如果是這麼強的成長率，那買回來絕對值得。只是人算不如天算，那知道2020年至2022年碰到新冠肺炎，中國強力封城下，咖啡店業績慘淡，好不容易度過新冠肺炎，又碰到愛內捲的瑞幸咖啡低價競爭[7]，雖然總店數擴增，但是單店營收卻直直落。