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明基材併購衛普實業是好主意嗎？

作者：股滿意足

撰寫日期：2024/7/19

  明基材是在2022年11月宣布擬以31.62億併購衛普實業51％股權，每股88.58元，取得35700仟股[1]，並非常快速於2023年1月完成併購手續[2]，此併購案和佳世達取得諾貝兒寶貝(丁丁藥局)投資案，各獲得2023年「台灣併購金鑫獎」[3]。明基材併購衛普實業是好主意嗎？我們從以下幾點來探討：

1. 明基材原本是做供應友達公司液晶面板(Liquid-Crystal Display，LCD)重要零件偏光片(Polarizer)的廠商，但因為產品太單一，容易受到產業景氣循環影響，所以一直想要以膜為材料去延伸各種應用。這幾年也慢慢建立起各種應用，如鋰電池隔離膜、矽水膠隱形眼鏡、Xpore防水透氣織物、智慧調光膜、皮膚護理產品、醫療滅菌包材、和傷口照護產品等。希望像美國的3M公司一樣，有多樣產品，讓公司不要受到單一產業景氣循環影響。併購衛普實業，可以讓公司多出衛材和醫材產品，如濕巾、擦拭布、醫療紗布、面膜、及紙尿褲和看護墊的底膜等。
2. 衛普實業是一家非常賺錢的家族公司，那為什麼要賣？可能是要分家、急需用錢、或分散風險？因為只花了3個月的時間就完成併購，所以衛普實業邱家應該是急需這筆錢，原先是找佳世達，因為佳世達陳其宏董事長認為讓同樣是做醫療耗材的明基材來併購會比較好，所以決定由子公司明基材來併購。由於明基材併購衛普實業需用付31.62億，所以只好忍痛賣掉部分蘇州廠房及土地使用權給矽品科技公司，取回11.84億。衛普實業到底賺不賺錢？衛普實業在2023年分了2022年現金股利每股10元[4]，在今年2024年配了2023年現金股利每股12元[5]。從配股來看，前2年，每年都賺一個股本以上，明基材只用每股88.58元買了一半股權，真的是買到賺到。今年，衛普營收會再成長10％以上，所以明年應該會再配10元股利以上，明基材應該真的是買到賺到。

美國股神巴菲特說「時間是優秀公司的朋友，平庸公司的敵人。(Time is the friend of the wonderful company, the enemy of the mediocre.)」，雖然個人覺得明基材買衛普，真的是賺到了！但是是不是這樣？就讓時間來證明衛普是朋友還是敵人吧？

參考資料：

[1] 劉韋廷，「估Q1完成購併衛普實業 明年醫療事業比重上看3成」，鉅亨網，2022/11/02。

https://news.cnyes.com/news/id/4995618

[2] 劉芳妙，「明基材拓展醫療版圖」，經濟日報，2023/08/29。

https://money.udn.com/money/story/5710/7403023

[3] 鄒秀明，「投資丁丁藥局、併購衛普實業成代表作! 明基佳世達獲「台灣併購金鑫獎」三大獎」，yahoo!新聞，2023/12/21日。

https://tw.news.yahoo.com/投資丁丁藥局-併購衛普實業成代表作-明基佳世達獲-台灣併購金鑫獎-三大獎-031243048.html

[4] 公開資訊觀測站重大訊息公告，「明基材：衛普實業訂5/20為除息基準日」，2023/05/15日。

https://today.line.me/tw/v2/article/0MjpGY2

[5] nStock快訊，「明基材：代重要子公司衛普實業股份有限公司公告112年現金股利配息基準日」，2024/05/27。

https://www.nstock.tw/news/article_m?id=179001

[6] 袁顥庭，「併衛普效應發酵，明基材新事業營收衝」，工商時報，2024/5/23。

https://www.ctee.com.tw/news/20240523700230-439901